Index Stoxx 600 Banks, který zahrnuje největší evropské finanční domy, vzrostl od ledna do konce června o dvacet devět procent. To je největší nárůst od roku 1997. Bankovní sektor se tak stal jasně nejvýkonnější složkou evropských akciových trhů. Analytici očekávají, že pokud evropská ekonomika poroste, banky zůstanou dál v kurzu.
Za tímto růstem nestojí jen lepší než očekávané hospodářské výsledky, ale i kombinace vyšších marží, růstu poptávky po úvěrech, zvýšené aktivity v oblasti fúzí a akvizic a přetrvávající tržní volatility, která přeje mimo jiné výnosům z tradingu. Například španělské banky si připsaly v průměru téměř čtyřicet osm procent a předčily tím prakticky všechny sektory evropské ekonomiky.
Růst, který překvapil i optimisty
Société Générale posílila od začátku roku o sedmdesát devět procent a obchoduje se na úrovních z roku 2017. Commerzbank překonala hranici třiceti miliard eur (asi 740 miliard korun) tržní kapitalizace a její akcie se od loňského podzimu více než zdvojnásobily.
Santander předběhl UBS a stal se nejhodnotnější bankou kontinentální Evropy. Deutsche Bank je na úrovních z roku 2015, její cenné papíry za pololetí posílily o jednapadesát procent.
Podle analytiků agentury Bloomberg zažívá evropský bankovní sektor zlaté období. A i když je na horizontu vidět nejistota – od obchodních sporů až po zpomalující růst evropské ekonomiky – převažuje optimismus, že banky si relativně ziskovost udrží.
„Je dobré to vnímat i v kontextu toho, jak vypadaly předchozí kvartály, ve kterých se bankám tolik nedařilo,“ připomíná Petr Zajíc, investiční ředitel Amundi. „Negativně se do sektoru v minulosti promítly například francouzské volby. Obecně, když se bude dařit evropské ekonomice, těžit z toho bude i finanční sektor, který teď táhne růst spotřeby, což je pro banky pozitivní. Úrokové sazby v Unii sice klesají, ale banky stále vykazují slušné výnosy a roste jim zájem o úvěry.“
Trading jako jeden z motorů zisků
K dalšímu oživení přispěla tržní volatilita, kterou vyvolala nová cla ze strany americké administrativy. Banky jako UBS, Barclays, Deutsche Bank či HSBC dokázaly využít zvýšené aktivity na kapitálových trzích a přetavit ji v překvapivě silné výsledky investičního bankovnictví.
Například UBS zvýšila výnosy z tradingu o třicet dva procent a dosáhla čistého zisku 1,7 miliardy dolarů (asi pětatřicet miliard korun). Barclays si připsala devatenáctiprocentní růst zisků před zdaněním, Deutsche Bank pak o devětatřicet procent. HSBC vygenerovala 9,5 miliardy dolarů (198 miliard korun) zisku a spustila zpětný odkup akcií v hodnotě tří miliard.
„Banky generují dobré marže a podíl problémových úvěrů jim nenarůstá. Před covidem nebyly tak rentabilní, nyní se to zlepšuje,“ říká Tomáš Pfeiler, analytik Cyrrus. „Platí to i pro některé segmenty, například trading, které zažívají pozitivní momentum. Finanční domy dále mohou profitovat i ze zbrojního boomu, neboť je předpoklad, že se budou podílet na jeho financování. Ocenění akcií evropských bank je stále nižší ve srovnání s těmi americkými. Pokud evropská ekonomika poroste, bankám se též bude dařit.“
Španělské banky táhnou, italské konsolidují
Země jako Španělsko a Itálie hrají v současném růstu bank významnou roli. Španělské banky těží z kombinace vyšších úrokových sazeb, stabilních výnosů a zvýšené aktivity v oblasti poplatkových služeb. Santander posílil od ledna o sedmapadesát procent a plánuje další expanzi. BBVA se nevzdává záměru převzít menší Banco Sabadell, i přes zdrženlivost španělské vlády.
V Itálii dominuje fúzní vlna. UniCredit zvažuje akvizici Banco BPM a zároveň zvýšila podíl v jedné z řeckých bank. Její akcie od začátku roku posílily o čtyřicet osm procent. Mediobanca i Banca Generali přepisují historická maxima. Většina italských bank přistoupila k restrukturalizaci a nyní těží z vyšších zisků, které umožňují nové akviziční kroky.
Příliv peněz a výhled do zbytku roku
Díky tak silnému pololetí se evropské banky dostávají zpět do hledáčku institucionálních i retailových investorů. Ocenění je stále relativně nízké ve srovnání s americkými bankami a výnosový potenciál v kombinaci s dividendami zůstává atraktivní.
Andrew Stimpson z KBW očekává, že evropské banky si nadále udrží výkonnost díky zlepšenému ziskovému profilu a příznivým valuacím. Pokud se naplní očekávání mírného oživení evropské ekonomiky ve druhém pololetí, měl by z toho finanční sektor těžit nejvíce.
Podle Tomáše Pfeilera navíc bankovnímu odvětví hraje do karet i rostoucí poptávka po zmíněném zbrojním financování a strategických infrastrukturních projektech, kde banky mohou najít nové příjmové kanály.
„To, že banky i v prostředí klesajících sazeb dokáží udržet ziskovost a růst, ukazuje na jejich adaptabilitu. Je to velmi odlišný obrázek oproti tomu, co jsme viděli například v roce 2019,“ uzavírá Zajíc z Amundi.
The post Akcie evropských bank letí vzhůru. Zažily nejlepší půlrok od roku 1997 appeared first on Forbes.
