Hongkongská burza dnes po více než patnácti letech stáhla z obchodování akcie čínského realitního giganta Evergrande. Firma nesplnila pravidla pro obnovení obchodování, informoval server BBC. Obchodování s jejími akciemi bylo pozastaveno 29. ledna 2024, kdy soud v Hongkongu nařídil likvidaci podniku. Podle likvidátorů jde o největší kolaps v dějinách čínského realitního trhu.
Vyřazení akcií z burzy bylo podle analytiků nevyhnutelné a lze je považovat za definitivní. „Jakmile je společnost vyřazena z burzy, není cesty zpět,“ řekl Dan Wang z poradenské společnosti Eurasia Group.
Likvidátoři Evergrande za 18 měsíců od zahájení likvidace prodali majetek zhruba za 255 milionů dolarů (5,3 miliardy Kč) a převzali kontrolu nad více než stovkou jejích dceřiných společností. Většina aktiv a dceřiných firem Evergrande se nachází mimo Čínu a mnoho z nich už zabavili věřitelé.
Z prodaného majetku připadá pouze 11 milionů dolarů přímo na Evergrande, zbytek držely její dceřiné firmy. Likvidátoři zároveň upozornili, že z 244 milionů dolarů v majetku těchto firem nemusí být možné všechny prostředky převést na mateřskou společnost. Na ni bylo převedeno zatím jen 167 milionů dolarů.
Evergrande bývala největším developerem v Číně. Na burzu v Hongkongu byly její akcie uvedeny v roce 2009.
Iluze nekonečného růstu
Kořeny problémů Evergrande je možné vystopovat k desetiletím agresivního růstu, kdy společnost expandovala prakticky bez zábran a financovala se převážně dluhem.
Developer sázel na nekonečný růst poptávky po bydlení v čínských městech a kromě rezidenční výstavby se pustil i do oblastí, které s realitami přímo nesouvisely, od fotbalového klubu Guangzhou FC přes lákavě znějící wellness projekty až po výrobu elektrických automobilů
Tato diverzifikace však nebyla provázena dostatečným zajištěním hotovosti ani dlouhodobou strategií a v okamžiku, kdy čínská vláda zavedla regulaci v podobě „tří červených čar“, se ukázalo, že Evergrande stojí na velmi vratkých základech.
„Tři červené linie“ je regulace, kterou čínské úřady zavedly v roce 2020 s cílem zkrotit nadměrné zadlužení developerů a omezit rizika pro celý finanční systém.
Každá developerská firma musela při posuzování svých financí splnit tři ukazatele:
- Poměr závazků k aktivům (po odečtení přijatých záloh od klientů) – nesmí přesáhnout 70 procent.
- Čistý dluh k vlastnímu kapitálu (net gearing ratio) – nesmí přesáhnout 100 procent.
- Poměr hotovosti ke krátkodobému dluhu – musí být alespoň 1 (tedy hotovost musí pokrývat všechny krátkodobé závazky).
Pokud developer nesplnil žádnou z „červených čar“, mohl si i nadále zvyšovat zadlužení. Pokud však překročil jednu nebo více hranic, úřady mu postupně omezily přístup k novým úvěrům. Čím více porušení, tím přísnější limit.
Když se problémy firmy naplno projevily v roce 2021, čínské úřady čelily dilema, zda zachránit jednoho z největších zaměstnavatelů a dlužníků v zemi, nebo naopak nechat jeho pád jako varování pro celý sektor.
Peking tehdy sáhl jen k omezené podpoře, když umožnil dočasnou restrukturalizaci a vyzýval věřitele k trpělivosti. Přímé vykoupení ale odmítl, a to nakonec vedlo k nevyhnutelnému kolapsu, který soud v Hongkongu v roce 2024 stvrdil nařízením likvidace.
Současný čínský realitní trh se i několik let po kolapsu Evergrande potácí v krizi. Prodeje bytů klesají, ceny stagnují a důvěra kupujících je na historickém minimu a lidé se obávají platit zálohy na nedokončené projekty. Mnozí kupující se ocitli ve svých nedostavěných bytech, v některých případech si nevyzvedli ani klíče
Mnoho developerů se dostalo do podobných problémů jako Evergrande, a vláda se tak snaží trh udržet při životě sérií podpůrných opatření, od uvolnění hypoték až po přímou podporu velkých státních stavebních firem. Přesto se ukazuje, že realitní boom, který desítky let táhl čínskou ekonomiku, je u konce a sektor čeká bolestivá restrukturalizace.
The post Definitivní pád Evergrande. Z hongkongské burzy mizí symbol čínské realitní krize appeared first on Forbes.
