V lednu věštil USA recesi kdekdo. Když se později ukázalo, že celní válka Donalda Trumpa není jen rétorickým gestem, které má získat prezidentovi body u jeho voličů, mohlo to vypadat, že je její příchod jen otázkou času. Relativně vysokou šanci na recesi dlouho věštily i obvykle optimistické investiční bankovní domy jako JPMorgan a Goldman Sachs. Cla, do inflační spirály se řítící dolar a nová vlna propouštění v americkém big techu jako by to všechno potvrzovaly. Stalo se ale něco jiného.
Čerstvá data o stavu americké ekonomiky z ministerstva obchodu v druhém čtvrtletí překvapila analytiky nečekaně silným růstem. Hrubý domácí produkt (HDP) USA, tedy souhrnná hodnota zboží a služeb vyprodukovaných v rámci americké ekonomiky, ve druhém čtvrtletí vzrostl po očištění o (momentálně relativně vysokou) inflaci o tři procenta, tedy o sedm desetin procenta více, než kolik dělal analytický konsenzus.
V prvním kvartále americká ekonomika ještě klesala, propad tehdy dělal půl procenta, což byla poměrně významná událost, neboť šlo o její první pokles za tři roky.
V druhém čtvrtletí roku navíc nerostl jen samotný výtlak americké ekonomiky, k pozitivnímu trendu se navzdory škrtům v big techu a propouštění kvůli umělé inteligenci vrátil i pracovní trh. Rostla přitom jak samotná zaměstnanost, tak mzdy.
Tento trend pokračoval i v prvním měsíci třetího čtvrtletí. Podle dat ADP National Employment Report zveřejněných tuto středu soukromí zaměstnavatelé v červenci vytvořili 104 000 nových pracovních míst. Tím se podařilo zvrátit červnový výkyv, kdy meziměsíčně vzniklo o 23 000 pracovních míst méně, a zároveň překonat červencovou predikci, že množství pracovních míst v soukromém sektoru vzroste pouze o 64 tisíc.
Nejvíce míst přitom vzniklo v odvětví volného času a pohostinství (46 tisíc) a dále pak ve finančním sektoru, obchodu, dopravě, veřejných službách a stavebnictví. Naopak největší propad zaznamenalo americké školství a zdravotnictví (pokles o 38 tisíc míst).
Meziročně vzrostly také roční mzdy Američanů, a to o 4,4 procenta. A to mluvíme jen o těch, kteří zůstali u stejného zaměstnavatele. Ti, kteří práci změnili, si polepšili dokonce o sedm procent. Na tomto čísle je zajímavé především to, že mzdy rostly poměrně výrazně nad mírou inflace, která navzdory slábnoucí síle amerického dolaru zůstala pod třemi procenty. Stalo se tak navzdory faktu, že se celé druhé čtvrtletí ekonomové předháněli v predikcích, o kolik Trumpova cla povedou k dalšímu cenovému růstu.
Co vlastně přesně znamená, že se nějaká ekonomika dostane do recese? Učebnicová definice nám říká, že se nějaká země ocitla, alespoň formálně, v recesi tehdy, když její HDP klesal alespoň ve dvou po sobě jdoucích čtvrtletích. USA jsou tedy minimálně na další dva kvartály v suchu, a dokonce se zdá, že cla zatím mají opačný účinek, než jaký byl většinový ekonomický konsenzus.
Američané a americké firmy také nepřestávají utrácet, poptávka spotřebitelů vzrostla ve druhém čtvrtletí o 1,2 procenta. To je na druhé straně o něco méně, než 1,9 procenta v prvním čtvrtletí a nejhorší relativní hodnota od roku 2022. Cla si tedy určitou daň vybírají. Výdaje Američanů se podle ministerstva obchodu ve druhém čtvrtletí zvýšily o 1,4 procenta.
Jako by americké ekonomice nikdy žádná recese nehrozila, se pak momentálně chovají investoři. Valuace firem na americkém akciovém trhu, tedy minimálně pokud jde o poměr zisku na akcii k její ceně se momentálně nápadně podobají úrovním z doby před splasknutím dot.com bubliny v devadesátých letech. Jen index S&P 500 v posledních týdnech překonal několik historických rekordů.
Například analytická společnost DataTrek Research v úterý uvedla, že americký akciový a dluhopisový trh vykazuje známky extrémní důvěry v trajektorii americké ekonomiky.
Své medvědí predikce také přehodnotily dva americké velké investiční domy, banka JPMorgan snížila pravděpodobnost americké recese na čtyřicet procent a Goldman Sachs pak na třicet procent. Ještě v dubnu přitom oba finanční titáni uváděli riziko americké recese mezi šedesáti a pětašedesáti procenty. Pomineme-li veřejné cally, pak jeden z dashboardů JPMorgan s tržními ukazateli signalizoval pravděpodobnost americké recese v dubnu dokonce téměř osmdesát procent.
The post Kam se poděl přízrak americké recese? Data ukazují růst i navzdory clům appeared first on Forbes.
